Мудрый Экономист

Управление ликвидностью автономного учреждения

"Руководитель автономного учреждения", 2016, N 3

В целом автономные учреждения отличаются высокой ликвидностью, и это не способствует привлечению их внимания к данному показателю. Однако текущее состояние национальной финансовой системы таково, что даже благополучные организации могут почувствовать негативные последствия сжатия денежной массы. Кризис ликвидности чреват не только дополнительными хлопотами по его преодолению, но и ухудшением репутации должника. Даже в случае успешного разрешения кризиса вряд ли получится его скрыть от кредиторов и других контрагентов, а значит, придется тратить время и деньги на восстановление доверия. Как и любую другую проблему, финансовые затруднения легче предотвратить, чем урегулировать. Первое достигается посредством управления ликвидностью, о чем и пойдет речь в настоящей статье.

Ликвидность и платежеспособность

Вначале определим значение понятий, поскольку их трактовка в экономической литературе бывает разной. При описании финансового состояния организаций часто в паре упоминаются термины "ликвидность" и "платежеспособность". Несмотря на тесную корреляцию этих понятий, они различаются.

Платежеспособность - более общий показатель, он определяет возможность организации полностью погасить свои обязательства. Платежеспособность обеспечивается не только денежными средствами, но и иными активами, которые могут быть обращены в денежные средства в тот или иной срок. Низкая платежеспособность в самом плохом случае грозит банкротством.

Ликвидность определяет возможность организации в любой момент погасить свои обязательства. Низкая ликвидность приводит к "кассовому разрыву" (то есть дефициту денежных средств на конкретную дату), но не означает неспособность организации погасить свои долги в принципе. Таким образом, ликвидность - это более узкое понятие по сравнению с платежеспособностью.

Ликвидность АУ как хозяйствующего субъекта определяется ликвидностью его активов, сбалансированностью активов и обязательств по следующим параметрам: объему, стоимости размещения (привлечения) и срокам погашения. Рассмотрим подробнее названные факторы и предложим на их основе систему оценки риска ликвидности автономного учреждения.

Ликвидность активов АУ

Ликвидность активов - это их способность быть реализованными в кратчайшие сроки по рыночной цене. Средства на счетах и в кассе сами по себе являются деньгами, а потому обладают максимальной ликвидностью. Прочие активы измеряются разной степенью ликвидности. Например, для обмена иностранной валюты на рубли по текущему курсу подходит любой рабочий день, а на продажу объекта недвижимости по рыночной цене может потребоваться несколько месяцев. Чтобы активы не утрачивали свою ликвидность, за ними нужно регулярно наблюдать. В частности, своевременный мониторинг противодействует формированию неликвида среди материальных запасов, возникающего по причине истечения сроков годности и морального устаревания, и дебиторской задолженности, появляющейся из-за увеличения кредитного риска должников.

Соотношение активов и обязательств по объему

Сбалансированность активов и обязательств по объему - один из способов гарантии ликвидности хозяйствующего субъекта. Коммерческие организации стремятся к такому состоянию баланса, при котором кредиторская задолженность превышает дебиторскую, что позволяет наиболее дешевым способом финансировать основную деятельность. На фазе роста экономики коммерсанты склонны к повышенному риску, что выражается в финансировании за счет "кредиторки" (а она обычно носит краткосрочный характер) не только текущей деятельности, но и инвестиционной. При этом срез баланса выглядит приблизительно так:

Таблица 1

Агрессивное размещение кредиторской задолженности

Актив

Пассив

Статья баланса

Сумма, тыс. руб.

Статья баланса

Сумма, тыс. руб.

Капитальные вложения

2000

Кредиторская задолженность

4000

Дебиторская задолженность

2000

Итого

4000

Итого

4000

Подобная структура позволяет получать дополнительные доходы за счет ухода в высокорисковую область по показателю ликвидности.

Во время кризиса предусмотрительные организации, привлекая средства кредиторов, не вкладывают их в новые проекты, а предпочитают сохранять. Срез баланса принимает следующий вид:

Таблица 2

Консервативное размещение кредиторской задолженности

Актив

Пассив

Статья баланса

Сумма, тыс. руб.

Статья баланса

Сумма, тыс. руб.

Денежные средства

2000

Кредиторская задолженность

4000

Дебиторская задолженность

2000

Итого

4000

Итого

4000

АУ подошли к кризису с иной структурой дебиторской и кредиторской задолженности, которую можно представить примерно так:

Таблица 3

Типовое соотношение дебиторской и кредиторской задолженности АУ

Актив

Пассив

Статья баланса

Сумма, тыс. руб.

Статья баланса

Сумма, тыс. руб.

Дебиторская задолженность

4000

Кредиторская задолженность

2000

Финансовый результат

2000

Итого

4000

Итого

4000

Как видно из баланса, в случае снижения качества дебиторской задолженности положительный финансовый результат выступает в роли буфера, защищающего средства кредиторов. Подобная структура баланса способствует сохранению АУ, повышению его ликвидности, как следствие, устойчивости в "штормовых" условиях экономического кризиса. Вероятно, такие факторы, как отсутствие "аппетита к риску", присущее автономным учреждениям, бдительный контроль деятельности АУ со стороны вышестоящих инстанций, в конечном итоге сформировали структуру баланса, адекватную кризисным условиям.

Соотношение активов и обязательств по стоимости

Ликвидность "работает" в противофазе с доходностью. Самые ликвидные активы либо не приносят никакого дохода (касса, казначейский счет, счет в коммерческом банке), либо приносят крайне низкий доход. Например, это касается депозитов до востребования и на срок от 1 до 30 дней (баланс с высокой долей ликвидных активов показан в таблице 2). Долгосрочные вложения и проекты обычно, напротив, обещают наибольшие доходы, однако за это приходится расплачиваться отвлечением денег на длительный срок (см. таблицу 1).

Активы приносят доход, а обязательства, в свою очередь, являются платными. Стоимость привлеченных источников выражается не только через процентную ставку, как это принято в банковском кредитовании, но и через цену товара (работы, услуги), зависящую от периода отсрочки по оплате.

Если вести речь сугубо о соотношении между дебиторской и кредиторской задолженностями исходя из критерия их стоимости, очевидно следующее: когда стоимость привлечения "кредиторки" ниже стоимости размещения "дебиторки", АУ получает прибыль; когда же стоимость привлечения "кредиторки" выше стоимости размещения "дебиторки", автономное учреждение несет убытки.

Соответственно, при управлении активами и обязательствами нужно стремиться к превышению ставки размещения над ставкой привлечения и осознавать, что ликвидность - дорогое "удовольствие", за которое приходится платить, как правило, недополученными доходами. Как уже отмечалось, типовая структура активов АУ такова, что в ней велика доля денег, то есть самых ликвидных, но бесплатных активов. В обычных условиях это скорее неоправданная роскошь, а в кризисных - "подушка безопасности".

Соотношение активов и обязательств по срокам

Классификация активов и пассивов по срокам погашения необходима для того, чтобы удостовериться в возможности своевременного исполнения своих обязательств в любой интервал времени.

В Информации Минфина России N ПЗ-9/2012 "О раскрытии информации о рисках хозяйственной деятельности организации в годовой бухгалтерской отчетности" <1> даны рекомендации по управлению (в числе прочих) риском ликвидности. Минфин предлагает анализировать финансовые обязательства по срокам погашения относительно отчетной даты в соответствии с условиями получения. Могут выделяться следующие временные интервалы: не более одного месяца, от одного до трех месяцев, от трех месяцев до одного года, от одного года до трех лет, свыше трех лет. При этом, если у контрагента имеется право выбора срока оплаты, обязательство включается во временной интервал исходя из наиболее ранней даты, на которую у организации может быть истребован платеж. Например, финансовое обязательство, которое организация должна погасить по первому требованию, включается в самый ранний временной интервал.

<1> Документ адресован коммерческим организациям, но сам принцип управления риском ликвидности может быть применен и автономными учреждениями.

Ранжирование активов и обязательств по срокам погашения обычно представляется в табличном виде:

Таблица 4

Образец баланса в порядке убывания ликвидности активов и пассивов

Статьи баланса по срокам погашения

Активы, тыс. руб.

Пассивы, тыс. руб.

До 1 месяца

70

100

От 1 до 3 месяцев

150

250

От 3 месяцев до 1 года

200

250

От 1 года до 3 лет

300

200

Свыше 3 лет

400

320

Итого

1120

1120

Для оценки сбалансированности "дебиторки" и "кредиторки" по срокам погашения используются показатели их оборачиваемости <2>. Если оборачиваемость дебиторской задолженности превышает оборачиваемость кредиторской задолженности, проблем с ликвидностью не предвидится. Если же ситуация обратная, рано или поздно она приведет к дефициту денежных средств.

<2> О расчете показателя оборачиваемости см. статью О.Е. Орловой "Управление дебиторской задолженностью автономного учреждения", N 1, 2016.

Пример 1. На основе типового баланса автономного учреждения и установленных сроков погашения активов и обязательств нужно составить агрегированный баланс по срокам погашения. Исходные данные представляют собой баланс АУ, в котором статьи разбиты по срокам погашения:

Таблица 5

Баланс АУ в разбивке по срокам погашения

N п/п

Статья баланса

До 1 месяца

От 1 до 3 месяцев

От 3 месяцев до 1 года

От 1 года до 3 лет

Свыше 3 лет

Итого

Актив, тыс. руб.

1

Остаточная стоимость основных средств

876

6324

92 559

99 759

2

Остаточная стоимость нематериальных активов

92

92

3

Материальные запасы

6896

6896

4

Вложения в нефинансовые активы

1181

1181

5

Затраты на изготовление продукции

290

290

Итого нефинансовые активы

290

6896

876

6416

93 740

108 218

6

Денежные средства

80 536

80 536

7

Расчеты по доходам

-125

-902

-1780

-2807

8

Расчеты по выданным авансам

3260

5823

2287

11 370

9

Расчеты с подотчетными лицами

54

54

10

Прочие расчеты с дебиторами:

687

-90 647

-89 960

10.1

Расчеты по налоговым вычетам по НДС

687

687

10.2

Расчеты с учредителем <*>

-168 647

-168 647

10.3

Амортизация особо ценного имущества

78 000

78 000

10.4

Остаточная стоимость особо ценного имущества

-90 647

-90 647

Итого финансовые активы

84 412

4921

507

0

-90 647

-807

Баланс

84 702

11 817

1383

6416

3093

107 411

Пассив, тыс. руб.

11

Расчеты по принятым обязательствам

217

416

633

12

Расчеты по платежам в бюджет

610

610

13

Прочие расчеты с кредиторами

22

22

Итого обязательства

849

416

0

0

0

1265

14

Финансовый результат

106 146

106 146

Итого финансовый результат

106 146

106 146

Баланс

849

416

0

0

106 146

107 411

<*> Данные по строкам 10.2 и 10.3 в валюту баланса не входят.

Сгруппировав статьи согласно срокам погашения, а также перенеся отраженные с отрицательным знаком статьи актива баланса в пассив, получим следующий агрегированный баланс:

Таблица 6

Агрегированный баланс АУ по срокам погашения

Статьи баланса по срокам погашения

Активы, тыс. руб.

Обязательства, тыс. руб.

Квазикапитал <*>, тыс. руб.

До 1 месяца

84 827

974

-

От 1 до 3 месяцев

12 719

1318

-

От 3 месяцев до 1 года

3163

1780

-

От 1 года до 3 лет

6416

0

-

Свыше 3 лет

171 740

0

274 793

Итого

278 865

4072

274 793

<*> Под квазикапиталом в целях финансового анализа баланса АУ подразумеваются расчеты с учредителем, финансовый результат и иные статьи баланса, близкие по экономическому смыслу к капиталу коммерческих организаций.

Контроль риска потери ликвидности

Риск ликвидности связан с возможностями АУ своевременно и в полном объеме погасить имеющиеся на отчетную дату финансовые обязательства. Ограничение риска ликвидности подразумевает, во-первых, минимально допустимое значение высоколиквидных активов, во-вторых, максимально допустимое значение низколиквидных активов. Для решения данной задачи все активы разделяются на две части:

  1. высоколиквидные. Чем больше таких активов, тем легче автономному учреждению исполнять свои обязательства. Для соблюдения контрольных значений ликвидности АУ должно поддерживать определенный уровень высоколиквидных активов (показатель "не менее");
  2. низколиквидные. Чем выше доля данных активов в балансе, тем труднее АУ исполнять свои обязательства. Для соблюдения контрольных значений ликвидности автономное учреждение должно ограничивать уровень низколиквидных активов (показатель "не более").

Согласно принятой Минфином классификации обязательств по срокам погашения точкой разделения является срок в три года, то есть к показателям со сроком до трех лет устанавливается ограничение "не менее", а к показателям со сроком свыше трех лет - ограничение "не более". Коэффициенты ликвидности рассчитываются путем деления активов соответствующего временного интервала на обязательства этого же временного интервала.

Коэффициент краткосрочной ликвидности k1мес регулирует (ограничивает) риск потери автономным учреждением ликвидности в течение месяца, ближайшего к дате расчета коэффициента, и определяет минимальное отношение суммы ликвидных активов АУ к сумме его обязательств (пассивов) со сроком исполнения обязательств в ближайший месяц.

Коэффициент краткосрочной (до одного месяца) ликвидности рассчитывается по формуле:

,

где А1мес - активы, которые должны быть получены АУ, и (или) могут быть востребованы в течение ближайшего месяца, и (или) в случае необходимости - реализованы АУ в течение ближайшего месяца в целях получения денежных средств в указанные сроки;

О1мес - обязательства (пассивы) перед кредиторами сроком исполнения в течение ближайшего месяца.

Рекомендуемое минимально допустимое значение коэффициента k1мес - 80% <3>.

<3> Универсального значения коэффициентов ликвидности нет, в основном их величина зависит от сферы деятельности организации. Автономные учреждения могут не торопиться с определением лимитов риска ликвидности, ограничившись на первое время расчетом фактических значений своей ликвидности, наблюдением за динамикой показателей (в том числе в ретроспективе), сбором статистики, а установление нормативных значений ликвидности перенести на более поздний срок.

Коэффициент краткосрочной ликвидности k3мес регулирует (ограничивает) риск потери АУ ликвидности в течение ближайших к дате расчета коэффициента трех месяцев и определяет минимальное отношение суммы ликвидных активов АУ к сумме обязательств (пассивов) АУ со сроком исполнения в ближайшие три месяца. Данный коэффициент вычисляется по формуле:

,

где А3мес - активы, которые должны быть получены АУ, и (или) могут быть востребованы в течение ближайших трех месяцев, и (или) в случае необходимости - реализованы АУ в течение ближайших трех месяцев в целях получения денежных средств в указанные сроки;

О3мес - обязательства (пассивы) перед кредиторами со сроком исполнения в ближайшие три месяца.

Рекомендуемое минимально допустимое значение коэффициента k3мес - 120%.

Коэффициент среднесрочной ликвидности k1год регулирует (ограничивает) риск потери АУ ликвидности в течение ближайшего к дате расчета коэффициента года и определяет минимальное отношение суммы активов АУ со сроком погашения до года к сумме обязательств (пассивов) АУ со сроком исполнения в ближайший год. Коэффициент рассчитывается по формуле:

,

где А1год - активы, которые должны быть получены АУ, и (или) могут быть востребованы в течение ближайшего года, и (или) в случае необходимости - реализованы АУ в течение ближайшего года в целях получения денежных средств в указанные сроки;

О1год - обязательства (пассивы) перед кредиторами со сроком исполнения в ближайший год.

Рекомендуемое минимально допустимое значение коэффициента k1год - 160%.

Коэффициент среднесрочной ликвидности k3год рассчитывается по формуле:

,

где А3год - активы, которые должны быть получены АУ и (или) могут быть востребованы или реализованы в течение ближайших трех лет;

О3год - обязательства (пассивы) перед кредиторами со сроком исполнения в ближайшие три года.

Рекомендуемое минимально допустимое значение коэффициента k3год - 110%.

Коэффициент долгосрочной ликвидности k3год+ регулирует (ограничивает) риск потери АУ ликвидности в результате размещения средств в долгосрочные активы и определяет максимально допустимое отношение требований АУ с оставшимся до даты погашения сроком свыше трех лет к квазикапиталу АУ и обязательствам (пассивам) с оставшимся до даты погашения сроком свыше трех лет. Коэффициент рассчитывается по формуле:

,

где А3год+ - активы (требования) с оставшимся до даты погашения сроком свыше трех лет;

Кквази - квазикапитал АУ;

О3год+ - обязательства (пассивы) с оставшимся до даты погашения сроком свыше трех лет.

Рекомендуемое максимально допустимое значение коэффициента k3год+ - 80%.

Пример 2. Рассчитаем коэффициенты ликвидности автономного учреждения на основе ранее полученного агрегированного баланса.

Таблица 6

Агрегированный баланс АУ по срокам погашения

Статьи баланса по срокам погашения

Активы, тыс. руб.

Обязательства, тыс. руб.

Квазикапитал, тыс. руб.

До 1 месяца

84 827

974

-

От 1 до 3 месяцев

12 719

1318

-

От 3 месяцев до 1 года

3163

1780

-

От 1 года до 3 лет

6416

0

-

Свыше 3 лет

171 740

0

274 793

Итого

278 865

4072

274 793

.

.

.

.

.

Как видно из значений показателей, у АУ имеется избыточная ликвидность на всех интервалах времени, что обусловлено структурой баланса: более 30% активов агрегированного баланса занимают денежные средства, а доля заемных средств в пассивах составляет лишь 1,5%.

Заключение

Хотя положение АУ пока относительно благополучно, текущая макроэкономическая обстановка позволяет предположить, что самое время всерьез озаботиться проблемой ликвидности. Управление ликвидностью, которому посвящены эта и другие статьи <4>, предусматривает двусторонний подход, заключающийся в том, что нехватку денежных средств можно возместить, досрочно истребовав активы и (или) отложив выплату пассивов. Мобилизация активов для пополнения ликвидности основана на ускорении взыскания дебиторской задолженности, сокращении запасов, продаже непрофильных активов. Основные способы генерации пассивов подразумевают подписание кредитных договоров с банками в целях открытия лимитов финансирования (неиспользованные лимиты выступают резервами ликвидности), получение рассрочек от кредиторов и иные аналогичные меры. В целом же управление ликвидностью призвано обеспечить такое соотношение активов и пассивов, при котором не возникнет потребности в срочных мерах по изысканию денежных средств.

<4> См. статьи О.Е. Орловой "Управление дебиторской задолженностью автономного учреждения", "Управление кредиторской задолженностью автономного учреждения", N N 1, 2, 2016.

О.Е.Орлова

Эксперт журнала

"Руководитель

автономного учреждения"