Методологические аспекты внутреннего контроля предприятия

Любая коммерческая организация с учетом своих финансовых потребностей и долгосрочных планов развития стремится использовать наиболее дешевые и доступные источники финансирования. Своевременно найти такие источники позволяют рынки капиталов. В то же время для успешного размещения ценных бумаг на фондовых рынках, а также для поиска источников долгосрочных кредитов требуется длительная подготовительная работа, составной частью которой является управленческий контроль, или аудит систем управления коммерческой организации. Так, например, управленческий контроль корпоративных финансов позволяет формировать информацию обо всех существенных аспектах финансовых потоков как отдельных организаций, так и их разнообразных объединений (ассоциаций). Следует подчеркнуть, что вопросы управления корпоративными финансами в условиях перехода к развитой рыночной экономической системе, при росте конкуренции субъектов хозяйствования, а также общем усложнении хозяйственной жизни становятся все более актуальны. В настоящей статье рассмотрены наиболее общие аспекты контроля основных элементов системы управления финансами предприятия.

Следует отметить, что представленные ниже методические положения по управленческому контролю как наиболее общий и сжатый регламент контроля основных звеньев (элементов) системы управления корпоративными финансами могут использоваться в практической работе финансовыми консультантами, управленческими аудиторами (работниками аудиторских фирм, оказывающих услуги, сопутствующие аудиту финансовой отчетности), а также представителями служб внутреннего контроля коммерческих организаций (менеджерами, внутренними аудиторами, ревизионной комиссией, бухгалтерами и т.д.) в целях оценки производительности и эффективности управления корпоративными финансами.

Методика раскрывает вопросы аудита следующих показателей и элементов системы управления корпоративными финансами:

• имущественное положение и финансовое состояние предприятия, деловая активность и эффективность деятельности, уровень и динамика ее финансовых результатов;
• управление структурой капитала предприятия;
• политика привлечения и использования новых финансовых ресурсов;
• системы бюджетирования и бизнес-планирования;
• политика в отношении выплаты доходов по ценным бумагам;
• управление портфелем ценных бумаг;
• инвестиционная политика.

Имущественное положение и финансовое состояние предприятия, деловая активность и эффективность деятельности, уровень и динамика ее финансовых результатов. В рамках контроля данных элементов системы управления корпоративными финансами от контролера требуется оценить следующие обобщающие финансовые показатели:

• технико-организационный уровень функционирования предприятия;
• показатели эффективности использования производственных ресурсов - фондоотдачу основных производственных средств, материалоемкость производства продукции, производительность труда, объем и качество продукции, затраты ресурсов на производство (избранные методы калькулирования себестоимости продукции, влияние на уровень издержек амортизационной политики и т.д.), авансированные для хозяйственной деятельности основные и оборотные средства, оборачиваемость запасов и материалов;
• результаты от основной и финансовой деятельности;
• рентабельность продукции;
• оборачиваемость и рентабельность капитала;
• финансовое состояние и платежеспособность предприятия;
• рост положительных качественных сдвигов в имущественном положении.

При этом контролеру следует помнить, что уровень и динамика финансовых результатов должны обеспечивать высокое качество прибыли, позволять судить об оптимизации деятельности предприятия (росте выручки и прибыли от реализации продукции, снижении затрат на производство продукции и др.), о высокой степени капитализации прибыли (условный показатель), т.е. доле прибыли, направленной на создание фондов накопления, и доле нераспределенной прибыли в чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (свидетельствует о возможном производственном развитии предприятия и росте положительных финансовых результатов в будущем). Кроме того, об оптимальной динамике финансовых результатов деятельности предприятия можно судить на основании роста; доходности (рентабельности) капитала (или финансового роста); доходности (рентабельности) собственного капитала (обеспечивается, в первую очередь, оптимальным уровнем финансового рычага, ростом общей суммы прибыли и т.д.); скорости оборота капитала и др.

Нормативные или оптимальные значения важнейших показателей финансового состояния предприятия, а также деловой активности и эффективности деятельности (установленные либо экспертным путем, либо официально) приведены в соответствующих нормативных актах и в специальной литературе по корпоративным финансам. В целях финансового обзора деятельности предприятия также целесообразно осуществить анализ и оценку воздействия экстенсивности и интенсивности использования производственных ресурсов на отклонения в объеме продукции, а также оценку степени всесторонней интенсификации производства.

Более детальный финансовый контроль предусматривает следующие блоки: контроль финансовых результатов деятельности предприятия, контроль имущественного И финансового состояния предприятия, контроль деловой (хозяйственной) активности и эффективности деятельности предприятия (использования капитала).

Управление структурой капитала предприятия. В рамках данного элемента системы управления корпоративными финансами в целях управленческого контроля необходимо проанализировать и оценить:

• соотношение заемного и собственного капиталов, уровень финансового левереджа, зависимость уровня левереджа от структуры финансирования, размер и структуру заемных источников (включая структуру видов заемного финансирования - краткосрочного, долгосрочного);
• достаточность собственных оборотных средств;
• эффективность использования собственного и заемного капиталов;
• рациональность процедур и оптимальность условий заемного финансирования (формы договоров, обеспечение их выполнения, стоимость и степени риска заемных источников и т.д.).

Целесообразно также рассчитать цену совокупного капитала и цену предприятия, коэффициент роста собственного капитала, выявить и оценить тенденции их изменения, оценить используемые методы оптимизации структуры капитала (расчет соотношения между собственными и заемными источниками средств, исходя из критерия минимума цены капитала, вышеуказанные критерии эффективности и др.).

Контролеру следует знать, что структура капитала (соотношение между различными источниками средств) должна обеспечивать минимальную его цену (и, соответственно, максимальную цену предприятия), оптимальный для предприятия уровень финансового левереджа. При принятии решений о структуре капитала (в частности, в плане оптимизации объема заемного финансирования) должны учитываться и иные критерии, например: способность предприятия обслуживать и погашать долги из суммы полученного дохода (достаточность полученной прибыли), величины и устойчивость прогнозируемых потоков денежных средств для обслуживания и погашения долгов, иные критерии. Идеальная структура капитала максимизирует общую стоимость предприятия и минимизирует общую стоимость его капитала. При принятии решений по структуре капитала также должны учитываться отраслевые, территориальные и оргструктурные особенности предприятия, его цели и стратегии, существующая структура капитала и планируемый темп роста.

Политика привлечения и использования новых финансовых ресурсов. В процессе управленческого контроля следует:

• выяснить сроки, структуру и объемы заемного финансирования, сопоставить уровень кредитоспособности организации и стоимость заемных (кредитных) ресурсов;
• оценить действенность системы внутреннего контроля за использованием заемных ресурсов в соответствии с установленными сроками, объемами, структурой и целевым назначением;
• проконтролировать своевременность погашения долгов;
• проанализировать ритмичность поступления бюджетных и иных заемных денежных средств, оценить финансовые разрывы и их влияние на выполнение организацией своих функций, выявить причины финансовых разрывов, а также способы нейтрализации разрывов (кредитное финансирование и др.);
• оценить обоснованность кредитной политики (сопоставить уровень кредитоспособности организации и стоимость кредитных ресурсов) и ее экономическую эффективность.

Контролеру следует знать, что если есть возможность выбора, то финансирование за счет долгосрочных кредитов предпочтительнее, так как имеет меньший ликвидный риск (в то же время стоимость долга не должна быть высокой). Должен быть обеспечен контроль за ритмичностью поступления бюджетных и иных заемных денежных средств, за их законным, целевым и эффективным использованием. Долги предприятия должны погашаться в установленные сроки (следует учесть, что в отдельных случаях предприятие может применять метод финансирования текущей деятельности за счет откладывания выплат по обязательствам).

Системы бюджетирования и бизнес-планирования. В процессе управленческого контроля систем бюджетирования и бизнес-планирования следует проанализировать и оценить:

• обоснованность принятых стратегий бюджетирования (дополнительное, нулевое бюджетирование и др.), используемых методов составления бюджетов или смет (форм плановых расчетов), методов расчета основных финансовых показателей бизнес-плана, методов оптимизации прибыли;
• состав и виды бюджетов (бизнес-планов) предприятия и его структурных подразделений, их формы, структуры, отражаемые в них данные;
• временные (год, квартал, месяц и т.д.) и пространственные (взаимосвязи подразделений) параметры бюджетов;
• последовательность их постановки в соответствии с бизнес-процессами организации;
• широту применения (по сферам деятельности, подразделениям, центрам ответственности и т.п.), структуру, уровень детализации и взаимосвязи различных бюджетов (смет);
• процедуры формирования (включая согласование показателей, утверждение и контроль) бюджетов и бизнес-планов, ответственность за их формирование и исполнение;
• процедуры контроля за правильностью заполнения бюджетных форм, соответствием значений бюджетных показателей утвержденным плановым лимитам (нормам), выполнением бюджетного регламента (в частности, на предмет оперативности контроля, анализа отклонений и установления их причин);
• принимаемые меры по отклонениям в бюджетах (в частности, на предмет рациональности, действенности мер, оперативности представления информации по отклонениям руководству предприятия, корректировки бюджетов);
• фактическое выполнение процедур (планирование, мониторинг, составление отчетов, контроль) бюджетирования (или бюджетного регламента) и бизнес-планирования, порядок ответственности по уровням управления (ответственность наиболее оптимально распределяется при использовании оперативно корректируемых или "гибких" смет).

При этом особое внимание целесообразно уделить анализу и оценке системы управления денежными потоками.

При управленческом контроле систем бюджетирования и бизнес-планирования многоуровневых вертикально-интегрированных организаций следует также проанализировать и взаимосвязанные с данными системами процедуры идентификации и отражения в консолидированной бухгалтерской отчетности так называемого синергетического эффекта интеграции (объединения организаций). Аудитору следует знать, что исходя из принципа синергетического эффекта (целое не равно сумме его частей) представление, которое формируется у заинтересованного пользователя (например, у потенциального инвестора) на основе изучения отчетности всех организаций, входящих в интегрированную многоуровневую группу, не может быть вполне адекватно представлению об этой группе в целом, формирующемуся на основе изучения именно консолидированной отчетности. В процессе управленческого аудита требуется систематизировать по характеру данные о финансовых потоках, обусловливающих синергетический эффект.

Кроме того, следует проанализировать и аспекты отражения финансовых потоков синергизма в консолидированной бухгалтерской отчетности групп организаций (например, изменение стоимости акций входящих в определенную группу компаний в результате ее структурной трансформации, возможная будущая прибыль группы в целом в результате текущей реорганизации системы взаимного участия в капиталах компаний группы, смены группового лидера и т.д.). Следует помнить, что влияние отдельных организаций в консолидированной отчетности группы во многом нивелируется, но текущие существенные внутренние трансакции группы, а также внутригрупповые пертурбации могут обусловливать снижение рыночной привлекательности отдельных ее участников, а следовательно, и инициировать изменения в ожиданиях инвесторов (выражающиеся в изменениях стоимостных параметров акций, облигаций эмитентов группы, производных бумаг и т.п.). Поэтому в целях обеспечения наиболее полного представления не только о текущем финансовом положении группы организаций как единого целого, но и о ее финансовых потенциалах в пояснениях к консолидированной отчетности, дополняющей отчетность входящих в группу отдельных организаций, должна быть раскрыта информация о внутригрупповых трансакциях (взаимных вложениях, расчетах по договорам и т.п.), а также дана стоимостная оценка недостатков или преимуществ корпоративной интеграции (т.е. данные о так называемых финансовых потоках синергизма).

Политика в отношении выплаты доходов по ценным бумагам. В процессе управленческого контроля следует выяснить и оценить:

• факторы, влияющие на политику в отношении выплаты доходов по ценным бумагам (например, на дивидендную политику могут влиять: темпы роста предприятия, доходность, стабильность доходов, стремление удержать контроль над деятельностью предприятия, степень финансирования за счет заемного капитала, возможность финансирования из внешних источников (включая стоимость привлечения дополнительного акционерного или заемного капитала), репутация предприятия, рыночная цена акций и т.д.);
• порядок принятия решений по выплатам доходов по ценным бумагам (включая методики начисления, процедуры согласования сумм, уровня выплат, определение сроков и порядка выплат, санкционирование выплат и т.д.), порядок объявления о выплатах, степень соблюдения установленного порядка;
• порядок принятия решений по погашению ценных бумаг;
• предпочтительные типы дивидендной политики (консервативная, компромиссная, агрессивная) для данной организации;
• соблюдение законодательно установленных ограничений на выплату дивидендов (неоплата уставного капитала, невыкуп акций, признаки банкротства и др.);
• мотивы выкупа акций (рост прибыли на акцию и др.);
• порядок, формы (деньгами, имуществом), абсолютные размеры и динамику выплаты доходов по ценным бумагам, степень соблюдения порядка выплаты доходов (анализируются фактические выплаты, выявляются прецеденты нарушения прав владельцев ценных бумаг на получение доходов по ним, а также на их погашение).

В то же время при управленческом аудите политики в отношении выплаты доходов по ценным бумагам следует учитывать следующее ключевое противоречие (дилемму):

• максимизация и стабильность выплаты дивидендов способствуют росту курсовой цены акций, увеличению производительности труда (если акциями владеют работники);
• максимизация выплату дивидендов сокращает долю прибыли, реинвестируемой в развитие производства.

Следовательно, необходима оптимизация объемов и сроков дивидендных выплат в соответствии со стратегическими целями, задачами и программами развития предприятия (основные критерии при принятии соответствующих решений могут быть следующими: потребность средств для развития производства, ликвидность, стабильность дивидендов, возможности использования заемных средств, риск потери контроля в результате новой эмиссии (при недостатке средств), ограничения на выплату дивидендов со стороны заимодавцев и т.д.).

Управление портфелем ценных бумаг. В процессе управленческого контроля следует:

• выяснить цели и финансовые стратегии предприятия, финансовые программы развития, направления долгосрочных финансовых вложений в ценные бумаги;
• проанализировать организационно-распорядительную и учетно-финансовую документацию по управлению ценными бумагами;
• установить цели портфеля (сохранность и приращение капитала, доступ через ценные бумаги к имущественным и неимущественным правам, расширение сферы влияния, страхование от рисков и т.д.), оценить их адекватность целям и стратегиям организации;
• установить тип портфеля (портфели роста (ориентированные на быстрорастущие в курсовой стоимости акции), дохода (ориентированы на получение высоких текущих доходов), рискованного капитала (состоящие из акций молодых или "агрессивных" компаний), сбалансированные и т.д.);
• определить виды организации управления (самостоятельное управление, передача в доверительное управление), процедуры и операции по управлению портфелем, методы оптимизации портфеля;
• оценить достигнутые результаты.

Управленческому контролеру следует знать, что портфель считается эффективным, если он обеспечивает наилучшие соотношения параметров "риск/доход" или, иными словами, обеспечивает максимальную ожидаемую доходность при некотором заданном уровне риска либо минимальный риск при заданном уровне доходности. Следовательно, формирование портфеля должно быть направлено на максимизацию дохода при одновременном снижении уровня риска. Кроме того, необходимо учесть следующие требования: оптимальный портфель ценных бумаг - диверсифицированный; он должен обладать высокой степенью ликвидности (т.е. способностью в кратчайшие сроки трансформироваться в денежные средства); расходы, связанные с его управлением, должны быть минимальны.

Инвестиционная политика. В целях управленческого контроля следует проанализировать и оценить процедуры инвестиционного анализа и принятия инвестиционных решений, включая:

• процедуры определения объема, общей экономической и иной эффективности, сроков окупаемости долгосрочных вложений капитала (по их видам);
• процедуры принятия решений по источникам средств финансирования инвестиций;
• процедуры дисконтирования и оценки стоимости капитала;
• процедуры анализа и оценки финансовых потоков проектов (включая их прогнозирование);
• методы оптимизации сроков реализации проектов;
• методики оценки эффективности проектов;
• методики сравнительного анализа эффективности проектов с равными и неравными сроками реализации;
• методы оценки влияния инфляции на инвестиционные решения;
• методы анализа и оценки проектных рисков;
• процедуры и методы анализа финансовых вложений;
• процедуры внутреннего контроля исполнения принятых решений.

При этом управленческому контролеру следует помнить, что инвестиционная политика организации должна обеспечивать достижение экономического, научно-технического, экологического и социального эффекта; достижение устойчивого потока денежных средств, позволяющего поддерживать финансовую стабильность; согласование проектов по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего эффекта; эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов. Также следует учесть, что намечаемый объем инвестиций должен соотноситься с объемами активов и не может в случае неудач приводить к утрате прав собственности на предприятие.

В.В.Бурцев

Д. э. н.,

профессор кафедры бухгалтерского учета

РЭА им. Г.В. Плеханова,

аудитор ЗАО "Ин-Аудит"