Мудрый Экономист

Резервная валюта рубль

"Банки и деловой мир", 2007, N 12

Написав заголовок этой статьи, я почувствовал себя счастливым. Первый раз в жизни я написал слова "резервная валюта рубль" без вопросительного знака. Без трусливой оговорки "в будущем". Без опасения прослыть городским сумасшедшим. Длинный цикл униженности и забитости нашей национальной валюты подошел к концу. Пришло время побед и экспансии. Мир вступает в эру новых резервных валют, и рубль как мощная нефтевалюта имеет все возможности стать резервной валютой в числе первых. Об этом - подробнее.

Развитие мирового валютного рынка

Валютный рынок продолжает оставаться крупнейшим рынком мира, достигнув в 2007 г., впервые в истории нынешней цивилизации, оборота 3,2 трлн долл. США в сутки. Значимость валютного рынка и его влияние на социально-политическую обстановку во всех странах мира растут параллельно росту его объемов (см. таблицу 1).

Таблица 1. Оборот мирового валютного рынка (среднедневной оборот в апреле, в миллиардах долларов США) <1>

  Инструменты валютного    1992   1995   1998   2001   2004   2007
рынка
Spot transactions 394 494 568 386 621 1005
(Сделки спот)
Outright forwards 58 97 128 130 208 362
(Срочные форвардные
валютные сделки)
Foreign exchange swaps 324 546 734 656 944 1714
(Сделки "валютный своп")
Всего
С учетом коррекции по 820 1190 1490 1200 1880 3210
экспертной оценке БМР
<1> Таблица подготовлена мной по материалам Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2007. Basel: Switzerland, 2007. P. 5.

Обороты рублевого валютного рынка также растут успешно. Если в августе 2004 г. общий средний дневной оборот рубля по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке России был эквивалентен 11,9 млрд долл. США, то в августе 2007-го этот показатель увеличился до 52,7 млрд долл. США. Таким образом, рынок за три года вырос в 4,4 раза!

При этом происходят очень интересные и важные вещи. Так, в 2007 г. две команды дилеров - членов ACI Russia начали котировать рубль спот на зарубежных площадках: Инвестсбербанк - на LavaFX Interbank (США) с 22 августа и Металлинвестбанк - на ICAP EBS (Великобритания) с 17 сентября.

Идет развитие самих понятий "конвертируемая" и "резервная" валюта. К настоящему времени социальным ученым удалось договориться по определениям четырех типов валют.

Резервная валюта может быть мировой, региональной или локальной, о принципах классификации резервных валют также удалось договориться.

Мировая резервная валюта - это валюта какого-либо государства, используемая для создания резерва денежных средств центральными банками других государств в объеме 20% и более от общего объема валютных резервных активов в мире.

Региональная резервная валюта - это валюта какого-либо государства, используемая для создания резерва денежных средств центральными банками других государств в объеме от 0,1 до 20% от общего объема валютных резервных активов в мире.

Локальная резервная валюта - это валюта какого-либо государства, используемая для создания резерва денежных средств центральными банками других государств в объеме менее 0,1% от общего объема валютных резервных активов в мире <2>.

<2> Суздальцев И.Н. Мировую резервную валюту нужно продвигать, или Как сделать рубль мировой резервной валютой // Внедрение МСФО в кредитной организации. 2006. N 5. С. 112 - 113.

Классификация резервных валют мира, составленная по данным МВФ на 01.04.2007, представлена в таблице 2. За прошедший год доля доллара США сократилась до уровня 64,8%, а доля евро, напротив, выросла до 25,6%.

Таблица 2. Классификация резервных валют мира (по данным МВФ на 1 апреля 2007 г.)

Уровень        Классифицирующий признак    Перечень валют данного
резервной (доля в объеме валютных уровня (с указанием доли
валюты резервных активов в мире) в объеме валютных
резервных активов в мире
Мировая 20% и более Доллар США (64,8%),
евро (25,6%)
Региональная От 0,1 до 20% Фунт стерлингов (4,7%),
японская йена (2,8%),
швейцарский франк (0,1%)
Локальная Менее 0,1% Другие (2,0% на все
валюты в перечне)

Как выглядит структура валютных резервов стран мира, можно увидеть в таблице 3.

Таблица 3. Валютная структура валютных резервов стран мира (по данным МВФ на 1 апреля 2007 г., в миллионах долларов США)

           Распределенные резервы, всего              3 653 129
В долларах США 2 366 328
В евро 935 898
В фунтах стерлингов 170 418
В японских йенах 102 660
В швейцарских франках 5 835
В других валютах 71 991

В таблице 3 бросается в глаза небольшой объем швейцарского франка в валютных резервах - всего 5,8 млрд долл. США. Сразу возникает вопрос: а нет ли в перечне других резервных валют какой-либо валюты, которая по показателю представленности в резервах превышает показатель швейцарского франка и, таким образом, имеет все права считаться региональной резервной валютой? Я неоднократно обращался в МВФ с просьбой раскрыть информацию по другим валютам, но всегда получал отказ. МВФ верно стоит на страже интересов доллара США, откровенно препятствуя появлению новых резервных валют. Это значит, что учет объема покупок рубля центробанками зарубежных стран нам придется вести самим.

Примечание. Президент РФ В. Путин, XI Петербургский международный экономический форум, Санкт-Петербург, 10 июня 2007 г.:

"В серьезной реструктуризации и модернизации нуждаются и международные финансовые организации. Они были спроектированы под совершенно другие реалии и никак не найдут свое место в условиях стабильного экономического роста в большинстве развивающихся стран и растущих рынков. Так, очевидно, что мировая финансовая система, по сути завязанная на одну-две валюты и ограниченное число финансовых центров, уже не отражает текущие стратегические потребности глобальной экономики. Колебания курсов этих валют негативно отражаются на финансовых резервах целых стран, на развитии отдельных отраслей экономики в мире в целом.

Ответ на такой вызов только один - появление нескольких резервных мировых валют, нескольких финансовых центров" <3>.

<3> http://www.kremlin.ru/appears/2007/06/10/1608_type63376_133698.shtml.

А теперь давайте посмотрим на рубль: что было, что будет, чем сердце успокоится...

Развитие рубля как валюты

Рубль как денежная единица появился в XIII веке и всегда был частично конвертируемой валютой, поскольку российские города возникали на пути торговых караванов с севера на юг и с востока на запад и обслуживали внешнеторговые операции.

Октябрьская революция 1917 г. отбросила статус нашей валюты назад, сделав ее неконвертируемой на долгие семь десятилетий. С началом первых валютных аукционов Внешэкономбанка в ноябре 1989 г. рубль вновь стал частично конвертируемым. 22 августа 2007 г., в день начала котирования рубля спот Инвестсбербанком на торговой платформе LavaFX Interbank (Нью-Йорк, США), рубль стал полностью конвертируемой твердой валютой (см. таблицу 4).

Таблица 4. Развитие рубля как валюты

   Тип валюты                            Период
Мировая ?
резервная
валюта
Региональная ?
резервная
валюта
Локальная 2008 г. ?
резервная
валюта
Конвертируемая С 22.08.2007
Частично XIII век - 1989 -
конвертируемая 1916 г. 2006 гг.
Неконвертируемая 1917 -
1988 гг.

Разумеется, сегодня всех интересует доля рубля как резервной валюты. По моей оценке, эта доля равна нулю, поскольку достоверных сведений о включении рубля России в валютные резервы других государств я не имею.

Неясной остается ситуация с Республикой Беларусь: когда Россия поставляет Беларуси дешевый газ - вроде бы рубль России присутствует в резервах РБ. Как дешевый газ заканчивается - начинаются разговоры о замене рубля китайским юанем (ренминби). Так ничего и не ясно. Более того, резервные активы РБ эквивалентны 2,2 млрд долл. США - крайне незначительная сумма. А с учетом того, что Беларусь сегодня остается последней диктатурой в Европе, нам вообще невыгодно говорить о рубле в ее резервах. Пусть белорусы сначала сами разберутся, с кем хотят дружить - с нами или только с нашими газом и нефтью...

Таким образом, РФ включила валюты нескольких государственных образований в свой резерв, но рубль сегодня не является резервной валютой ни одного государства. Да, начинаем мы с нуля, но, поскольку переговоры с центральными банками зарубежных государств о включении рубля в число резервных валют уже начались, есть реальная возможность сделать его локальной резервной валютой в 2008-м. Это определяет наши планы на следующий год.

Главные задачи будущего года

Для продвижения рубля в качестве локальной резервной валюты в 2008 г. нам необходимо:

Во-первых, продолжить укрепление рубля.

Для этого необходимо убедить Банк России по нескольким моментам.

Здесь есть одна очень важная деталь. Таблица 5 показывает, что мы торгуем иностранной валютой в три раза больше, чем мир торгует рублем (1,3% и 0,4% долей соответствующих рынков). С такой диспропорцией мы больше не можем мириться, эти доли должны быть как минимум равными.

Таблица 5. Доля рубля и российского валютного рынка (по состоянию на апрель, в % от 100%) <4>

       Показатели         1992   1995   1998   2001   2004   2007
валютного рынка
Доля рубля России Нет Нет 0,15 0,2 0,35 0,4
в среднедневном обороте данных данных
мирового валютного рынка
Доля российского Нет Нет 0,4 0,6 1,2 1,3
валютного рынка данных данных
в среднедневном обороте
мирового валютного рынка
<4> Таблица подготовлена мной по материалам Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2007. Basel: Switzerland, 2007. P. 7, 9.

Во-вторых, необходимо формировать валютные резервы РФ только по статьям обслуживания государственных расходов, возвратить в Россию средства "внешнекредитной" части валютного резерва.

И здесь необходимо, чтобы Банк России принял определенные меры.

На 1 ноября 2007 г. эта часть валютного резерва страны составляла 11,7 млрд долл. США, или 2,6% от резерва 446,9 долл. США. Это как-то тревожно мало.

На 1 ноября нынешнего года эта часть резерва РФ составляла 435,2 млрд долл. США, или 97,4% резерва. А вот это - как-то тревожно много, и возникает вопрос: на чью экономику работает валютный резерв России?

В-третьих, необходимо ввести графическое изображение рубля в виде знака.

Для этого необходимо убедить Банк России выполнить требование Закона от 12 июня 2006 г. N 85-ФЗ "О внесении изменения в статью 4 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)", которое звучит так: "Внести в статью 4 Федерального закона от 10 июля 2002 года N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (Собрание законодательства Российской Федерации, 2002, N 28, ст. 2790; 2004, N 31, ст. 3233) изменение, дополнив ее пунктом 2.1 следующего содержания: "2.1) утверждает графическое обозначение рубля в виде знака".

То, что такой знак упростит документооборот, повысит национальную самоидентификацию россиян и узнаваемость рубля за рубежом, уже никто не оспаривает. Мы желаем успеха рабочей группе под председательством первого заместителя Председателя Банка России Г. Лунтовского, которая сейчас работает над этой проблемой.

Примечание. Заместитель Председателя Банка России К. Корищенко, ежегодная конференция UBS, Москва, 15 ноября 2007 г.:

"Придание российскому рублю статуса резервной валюты - это вопрос времени, а не возможности. Чтобы рубль стал резервной валютой, необходимо, во-первых, наличие активного торгового оборота. В настоящее время рубль используется в расчетах по внешнеторговым операциям в основном только со странами СНГ.

Во-вторых, в рублях должны номинироваться контракты и осуществляться платежи по ним. Третьим фактором является ликвидность финансового рынка.

Это вещи вполне реальные и достижимые. Должна накопиться достаточная критическая масса для формирования этих предпосылок, и тогда рубль из локальной валюты сформируется в валюту глобальную, которая используется в различных сферах" <5>.

<5> http://www.interfax.ru/r/B/finances/5.html?id_issue= 11909772.

В-четвертых, необходимо перейти на рублевые расчеты при экспорте товаров из России.

Для этого необходимо:

Действия ACI Russia в 2008 году

Разумеется, российская организация специалистов финансовых рынков готова взять на себя роль локомотива в этой программе. В качестве первых шагов по продвижению рубля в качестве локальной резервной валюты в 2008 г. ACI Russia планирует начать переговоры с ЕЦБ и центральными банками стран Евросоюза о включении рубля России в валютные резервы стран - членов ЕС, а также поставить вопрос об увязке экспорта российских энергоресурсов с включением рубля в валютные резервы государств-импортеров. Должен быть внятно озвучен принцип: нефть в обмен на резервную валюту рубль.

ACI Russia планирует обсудить соответствующие запросы в ЕЦБ и в Правительство РФ на IV съезде ACI Russia в начале 2008 г.

Уверен, если мы будем едины и последовательны, - у нас все получится.

И.Суздальцев

Президент ACI Russia,

начальник отдела

финансовых институтов

Инвестсбербанка