Мудрый Экономист

Паевые инвестиционные фонды для непрофильных активов

"Управление в кредитной организации", 2010, N 5

Сегодня банки перегружены непрофильными активами. К сожалению, опыт управления в кредитных организациях данными активами, как правило, отсутствует. По мнению авторов, наиболее предпочтительным вариантом управления непрофильными активами является их передача в закрытый паевой инвестиционный фонд. Рассматривается возможность передачи активов в комплексное управление с привлечением инвесторов и специализированных организаций - управляющих и девелоперов.

Актуальность проблемы управления непрофильными активами

В настоящее время одним из результатов экономического кризиса стал резкий рост непрофильных активов на балансах банков (не менее 70% которых составляет недвижимость). К факторам, обусловившим данный рост, можно отнести:

Рост объемов просроченной задолженности (все банки РФ)

млн руб.
900 000 T- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - --
¦ ----¬
¦ ----¬ ¦ ¦
¦ ----¬ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ----¬ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ ¦ ----¬ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ----¬ ----¬ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
800 000 +- - - - - - - - - - - - - - - - - + + - ----¬ - + + -+ + - + + -+ +- + + -+ +-
¦ ----¬ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ----¬ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
700 000 +- - - - - - - - - -+ +- + + - + + - + + - + +- + + - + + -+ +- + +- + +-
¦ ----¬ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ----¬ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
600 000 +- - - -+ + + + + +- + + - + + - + + - + +- + + - + +- + +- + +- + +-
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦ ----¬ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
500 000 + + + + + + + + + -+ + - + + - + + - + + -+ + - + +- + +- + +- + +-
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
400 000 + + + + + + + + + -+ + - + + - + + - + +- + + - + + -+ +- + +- + +-
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
300 000 + + + + + + + + +- + + - + + - + + - + +- + + - + +- + + -+ +- + +-
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
200 000 + + + + + + + + +- + + - + + - + + - + + -+ + - + + -+ + -+ +- + +-
¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
100 000 +-+---+T+---+T+---+T+---+T-+---+T--+---+-T-+---+-T-+---+T-+---+-T-+---+T-+---+-T+---+T-+---+T
Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь Январь Февраль Март Апрель
2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010

Источник: Trust interactive: Russian banks (http://www.trust.ru).

Рисунок 1

По мнению экспертов, рост непрофильных активов еще не достиг своего пика.

Основные признаки непрофильных активов банков

Непрофильные активы имеют следующие характеристики:

Превращение кредитного риска в инвестиционный риск

               --------------------------------------------¬
¦ Кредит. ¦
¦ Обычный кредитный риск. ¦
¦ Резерв - 1 - 20% ¦
L---------------------T----------------------
¦/
--------------------------------------------¬
¦ Проблемный кредит. ¦
¦ Максимальный кредитный риск. ¦
¦ Резерв - 100% ¦
L---------------------T----------------------
¦/
--------------------------------------------¬
¦ Отчуждение залога. ¦
¦ Суд 6 - 9 мес. ¦
¦Изъятие по исполнительным листам 1 - 1,5 г.¦
¦ Резерв - 100% ¦
L---------------------T----------------------
¦/
--------------------------------------------¬
¦ Непрофильный актив. ¦
¦ Инвестиционный риск. ¦
¦ Резерв - 100% ¦
L---------------------T----------------------
¦/
--------------------------------------------¬
¦ Отсутствие генерации денежных потоков ¦
L--------------------------------------------

Рисунок 2

Острой проблемой, стоящей перед банками при возникновении непрофильных активов, является отсутствие опыта в управлении ими. Ведь сегодня банки перегружены непрофильными активами, и реализовать их будет очень непросто.

Модели поведения кредитной организации при появлении непрофильных активов

В настоящее время существует насколько подходов к оформлению непрофильных активов в собственность банка. Активы могут быть учтены:

Эффективность каждого из этих подходов оценивается в процессе сравнения экономических результатов (рис. 3, таблица).

Экономические последствия появления непрофильных активов на балансе банка и дочернего зависимого общества

                                 Различия                                
Банки.                              
- Уменьшение капитала.
- Возможность введения регулятором
модели ускоренной амортизации
непрофильных активов.
- Непринятие к вычету исходящего НДС
при реализации
Дочерние зависимые общества.        
- Потенциально "плохой" кредит,
начисление резервов (до 100%).
- Отсутствие стабильного источника
погашения процентов по кредиту.
- Расходы на содержание ДЗО (в т.ч.
аренда, ФОТ и налоги)
                                  Общее                                  
- Отсутствие опыта в управлении различными бизнесами, полученными как    
непрофильные активы.
- Появление не свойственных профильной деятельности рисков.
- Необходимость специального учета непрофильных активов и связанных с
ними исходящих и входящих финансовых потоков.
- Сложность в получении фондирования под непрофильные активы

Рисунок 3

Таблица

Сравнение экономических последствий появления непрофильных активов

        Банк/ДЗО       
        ЗПИФ
 НДС                         
       Возникает       
      Возникает
 Налог на прибыль            
      Экономии нет     
  Экономия возможна
 Налог на имущество          
         2,2%          
         0%
 Расходы на содержание       
          > 0%         
     <= 0,3 - 1%

Комплексное решение задачи управления активами позволяет:

Третий вариант - передача непрофильных активов в ЗПИФ, по нашему мнению, является наиболее предпочтительным, так как при этом:

При этом становится возможным финансирование новых проектов, так как капитал банка не уменьшается и нет необходимости уплаты регулярных процентов.

Необходимо отметить, что передача непрофильных активов в ЗПИФ является способом повышения их ликвидности и инвестиционной привлекательности за счет того, что:

Как показывает анализ данных, приведенных в таблице, совокупные затраты в процессе управления непрофильными активами, переданными в закрытый паевой инвестиционный фонд, будут ниже затрат по непрофильным активам, находящимся на балансе банка или ДЗО. Содержание ЗПИФ является для банка фактически бесплатным, так как расходы на содержание ЗПИФ компенсируются экономией по налогу на имущество.

Кроме привлекательной экономической стороны, передача непрофильных активов в ЗПИФ позволяет обеспечить высокую защищенность активов, так как:

ЗПИФ позволяет создать удобный, хорошо контролируемый инструмент (рис. 4) локализации непрофильных активов, не требующий существенных дополнительных финансовых и человеческих ресурсов, позволяющий содержать недвижимость в течение нескольких лет до улучшения экономической ситуации с возможностью ее реализации по выгодным ценам.

Инфраструктура обеспечения деятельности ЗПИФ

   -----------------------------------------------------------------------¬
¦ Федеральная служба по финансовым рынкам ¦
L--------T-------------------------------------------------T------------
-------+------¬ ------------¬ -------+------¬
¦ Контроль за ¦ ¦Управляющая¦ ¦ Контроль за ¦
¦деятельностью¦ ¦ компания ¦ ¦деятельностью¦
L------T------- L-----T------ L------T-------
¦ /¦ ¦ /¦ ¦
+--------------------- ¦ L--------------------+
¦/ ¦ ¦/
-----------------------------¬ ¦ -----------------------------¬
¦ Спецдепозитарий. ¦ -----+-----¬ ¦ Регистратор. ¦
¦ Учет и хранение активов ¦ ¦Управление¦ ¦ Ведение реестра владельцев ¦
¦ ЗПИФ. ¦ ¦ активами ¦ ¦ ¦
¦ Контроль за совершаемыми ¦ L----T------ ¦ ¦
¦ сделками ¦ ¦ ¦ ¦
L--------------------------T-- ¦/ L-T---------------------------
¦ -----------¬ ¦
------------¬ L--->¦ Закрытый ¦<--- ------------¬
¦Независимый¦ ¦ ПИФ ¦ ¦Независимый¦
¦ аудитор +-------->¦ ¦<--------+ оценщик ¦
L------------ L----------- L------------

--------------+--------------¬
¦ Контроль за деятельностью ¦
¦ УК. ¦
¦ Влияние на инвестиционные ¦
¦ решения в рамках полномочий¦
L-------------T---------------
--------------------------------+-------------------------------¬
¦Инвестиционный комитет (в ЗПИФ для квалификационных инвесторов)¦
L----------------------------------------------------------------

Рисунок 4 Комплексное управление непрофильными активами

Задачи комплексного управления залогами и непрофильными активами, начиная от "расчистки" балансов и заканчивая реализацией, банки решают по-разному:

Роль управляющей компании фонда непрофильных активов состоит в правильном формировании ЗПИФ из непрофильных активов и повышении стоимости портфеля активов. При этом управляющая компания в процессе управления непрофильными активами (недвижимостью) может активно прибегать к помощи сторонних организаций/специалистов по работе с недвижимостью.

Управляющая компания реализует комплексный подход к решению проблемы "очистки" банковских балансов от непрофильных активов с последующим управлением данными активами в партнерстве с Экспертным советом по капитализации активов финансовых институтов при Гильдии управляющих и девелоперов (ГУД), российскими и зарубежными институциональными инвесторами (рис. 5).

Структура комплексного управления непрофильными активами

                       ------------------------------¬
¦ Управление непрофильными ¦
¦ активами в составе фонда ¦
+-----------------------------+
¦ Девелоперы, застройщики, ¦
¦ консультанты, управляющие ¦
¦ недвижимостью ¦
+-----------------------------+
¦ Экспертный совет НП УГД ¦
L--------------T---------------
¦
-------------------------¬ ¦ -------------------------¬
¦ Управление фондом - УК ¦ ¦/ ¦ Инвесторы ¦
+------------------------+ -------------¬ +------------------------+
¦ Спецдепозитарий. ¦ ¦Непрофильные¦ ¦Международные фонды НПФ,¦
¦ Регистратор. ¦<--->¦ активы в ¦<-->¦УК, банки, корпоративный¦
¦ Аудитор/Оценщик ¦ ¦составе ЗПИФ¦ ¦ сектор ¦
+------------------------+ L------------- +------------------------+
¦Контроль, защита, оценка¦ /¦ ¦ Продажа паев, ¦
¦ активов ¦ ¦ ¦ фондирование ¦
L------------------------- ¦ L-------------------------
¦
---------------+-------------¬
¦ Банк - пайщик фонда ¦
+----------------------------+
¦ Контроль активов через ¦
¦инвестиционный комитет фонда¦
L-----------------------------

Рисунок 5

Использование закрытых паевых инвестиционных фондов для локализации проблемной задолженности и непрофильных активов является частью программы по повышению качества управления рисками и рекапитализации региональных банков, которую Ассоциация региональных банков России реализует совместно с Международной финансовой корпорацией (IFC).

Предлагаемая методология комплексной работы с непрофильными активами использована в Стандартах использования закрытых паевых инвестиционных фондов для управления проблемной задолженностью и непрофильными активами кредитных организаций, разработанных Ассоциацией региональных банков России совместно с IFC и ГК "АЛОР".

В.В.Вяльшин

Заместитель генерального директора

ЗАО "АЛОР-ИНВЕСТ"

Е.С.Щербина

Финансовый университет

при Правительстве РФ