Мудрый Экономист

Методы анализа эффективности управления финансовыми потоками холдингов

"Бухучет в строительных организациях", 2012, N 7

Для оценки факторов эффективности процесса управления финансовыми потоками холдингов автором в статье предложена система показателей, характеризующих параметры применяемой модели управления финансовыми потоками и эффективность управления. Предложенная методика оценки эффективности организации управления финансовыми потоками холдингов позволяет использовать ее в качестве одного из комплексных инструментов при анализе эффективности управления финансовыми потоками холдингов.

Оценка эффективности процесса управления финансовыми потоками холдингов является ключевым этапом оценки результативности формы его организации.

С целью оценки фактической эффективности процесса управления финансовыми потоками холдингов мы предлагаем систему оценки, заключающуюся в количественной и качественной оценке факторов, характеризующих:

  1. степень соответствия достигаемых результатов установленным целям финансово-логистического менеджмента;
  2. соотношение результатов процесса управления финансовыми потоками и затраченных ресурсов.

Поскольку процесс управления финансовыми потоками холдингов направлен на создание экономической эффективности, в качестве критерия оценки степени соответствия достигаемых результатов установленным целям процесса управления финансовыми потоками может служить величина достигнутого положительного синергетического эффекта, характеризуемого величиной дополнительного прироста доходов и (или) экономии затрат в результате ведения совместной деятельности участников объединения.

Максимальное соотношение полученного в процессе управления финансовыми потоками группы результата и затраченных ресурсов обеспечивается путем формирования экономичной организационной структуры, которая характеризуется минимальной емкостью организационных и материальных ресурсов на осуществление функций управления финансовыми потоками. Таким образом, в качестве критерия оценки соотношения результатов процесса управления финансовыми потоками и затраченных ресурсов может применяться оптимальность организационной структуры и распределения функций управления финансовыми потоками холдингов.

Для оценки факторов эффективности мы предлагаем следующие критерии:

  1. критерий фактора 1: достижение положительного синергетического эффекта;
  2. критерий фактора 2: оптимальность организационной структуры и распределения функций управления финансовыми потоками холдингов.

Для оценки факторов эффективности процесса управления финансовыми потоками холдингов мы предлагаем использовать следующую систему показателей, характеризующих параметры применяемой модели управления финансовыми потоками и эффективность управления в рамках заданной модели:

  1. показатели, характеризующие величину достигнутого в результате организации процесса управления финансовыми потоками синергетического эффекта;
  2. показатели, характеризующие рациональность модели управления финансовыми потоками.

Показатели, характеризующие величину достигнутого в результате организации процесса управления финансовыми потоками синергетического эффекта.

Оценку положительного синергетического эффекта, возникающего за счет объединения финансовых и трудовых ресурсов, централизации функций и процессов при формировании модели управления финансовыми потоками холдинга, можно произвести посредством:

Таким образом, можно выделить две группы показателей синергетического эффекта при использовании моделей управления финансовыми потоками холдинга:

1-я группа: показатели оценки синергетического эффекта, выраженного в приросте доходов холдинга;

2-я группа: показатели оценки синергетического эффекта, выраженного в экономии затрат и снижении издержек.

I. Определение синергетического эффекта, выраженного в приросте доходов холдинга в результате финансовой деятельности, может производиться на основании следующих показателей синергетического эффекта от оптимизации использования ресурсного потенциала.

  1. Объединение трудовых, интеллектуальных и информационных ресурсов в результате организации процесса управления финансовыми потоками холдинга приводит к повышению профессионального уровня работников за счет обмена производственным и управленческим опытом, современными технологиями и разработками, что является фактором повышения интенсификации финансовой деятельности по холдингу в целом и создает резервы увеличения объема доходов.

Данный показатель отражает величину синергетического эффекта, выраженного в приросте объема доходов, полученных в результате финансовой деятельности, за счет повышения интенсификации процессов управления финансовыми потоками, и может определяться по следующей формуле:

      ДОХ
СЭ = ДЕЛЬТА Д = ЧР x ДЕЛЬТА В,
ФИН ФИН ФИН
1 1
ДОХ
где СЭ - величина синергетического эффекта, выраженного в приросте
ФИН
1
величины доходов, возникающем за счет действия определенного фактора;
ДЕЛЬТА Д - изменение объема доходов от финансовой деятельности в
ФИН
1
результате преобразований в процессе управления финансовыми потоками за
счет действия определенного фактора;
ЧР - средняя численность работников организационной структуры
ФИН
органов управления финансовыми потоками;
ДЕЛЬТА В - изменение среднегодовой выработки одним работником органов
управления финансовыми потоками в результате преобразований в процессе
управления финансовыми потоками.
  1. Синергетический эффект от объединения финансовых ресурсов связан с возможностью получения дополнительного объема доходов от размещения финансовых ресурсов за счет их консолидации и централизации управления ими, получения более выгодных условий размещения денежных ресурсов на финансовых рынках, привлечения внешних источников финансирования за счет увеличения капитализации холдинга.

Данный показатель отражает величину синергетического эффекта, выраженного в приросте объема доходов, полученных в результате финансовой деятельности, за счет увеличения объема размещаемых финансовых ресурсов и доходности операций.

Влияние изменения объема и доходности операций по размещению консолидированных финансовых ресурсов на величину прироста объема доходов, полученных в результате финансовой деятельности, можно определить по следующей формуле:

      ДОХ
СЭ = ДЕЛЬТА Д = О x ДЕЛЬТА Ст + ДЕЛЬТА О x Ст ,
ФИН ФИН ФИН ФИН ФИН ФИН
2 2 0 1
где О - совокупный объем финансовых вложений, размещаемый
ФИН
0
компаниями на финансовых рынках до преобразований в процессе управления
финансовыми потоками;
ДЕЛЬТА Ст - изменение ставки размещения денежных ресурсов за счет
ФИН
фактора увеличения объема в результате объединения ресурсов;
ДЕЛЬТА О - изменение совокупного объема финансовых вложений,
ФИН
размещаемого компаниями на финансовых рынках после преобразований в
процессе управления финансовыми потоками;
Ст - ставка размещения денежных ресурсов, действующая после
ФИН
1
преобразований в процессе управления финансовыми потоками.

Данный показатель отражает величину синергетического эффекта, выраженного в приросте объема доходов, за счет получения участниками группы дополнительного дохода от инвестиционных вложений, осуществленных из привлеченных по гарантиям группы заемных средств.

Влияние привлечения заемных средств как дополнительного источника инвестиций на величину прироста объема доходов, полученных в результате финансовой деятельности, можно определить по следующей формуле:

      ДОХ                                  ИНВ
СЭ = ДЕЛЬТА Д = ДЕЛЬТА О x (К - С ),
ФИН ФИН ЗК Р ЗК
3 3
где ДЕЛЬТА О - величина дополнительно привлеченного заемного капитала
ЗК
под гарантии (поручительства, иные обеспечения) участников группы после
преобразований в процессе управления финансовыми потоками холдинга;
ИНВ
К - коэффициент рентабельности инвестиций (направления вложений
Р
заемного капитала после преобразований в процессе управления финансовыми
потоками);
С - процентная ставка привлечения заемных финансовых ресурсов после
ЗК
преобразований в процессе управления финансовыми потоками.

II. Определение синергетического эффекта, выраженного в экономии затрат и снижении издержек, возникающих в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, на основании следующих показателей синергетического эффекта от оптимизации использования ресурсного потенциала и централизации функций управления финансовыми потоками.

  1. Централизация административных и управленческих функций работников органов управления финансовыми потоками, ликвидация дублирующих процессов управления финансовыми потоками приводят к экономии затрат на содержание персонала за счет оптимизации численности.

Данный показатель отражает величину синергетического эффекта, выраженного в сокращении объема расходов в результате уменьшения численности работников органов управления финансовыми потоками.

Влияние изменения численности работников органов управления финансовыми потоками холдинга на величину сокращения объема расходов можно определить по следующей формуле:

      РАСХ                          0
СЭ = ДЕЛЬТА З = З x ДЕЛЬТА Ч ;
ФИН ОБЩ ОБЩ ФИН
1 1 ЕД
З = З + З + З + З ,
ОБЩ МАТ ОПЛ АМР ПР
РАСХ
где СЭ - величина синергетического эффекта, выраженного в снижении
ФИН
1
расходов, возникающем за счет действия определенного фактора;
ДЕЛЬТА З - изменение совокупного объема расходов в результате
ОБЩ
1
преобразований в процессе управления финансовыми потоками за счет действия
определенного фактора;
0
З - совокупный объем расходов на содержание одного работника
ОБЩ
ЕД
органов управления финансовыми потоками холдинга;
ДЕЛЬТА Ч - изменение численности работников органов управления
ФИН
финансовыми потоками холдинга после преобразований процесса управления
финансовыми потоками;
З - материальные затраты на содержание работников органов управления
МАТ
финансовыми потоками;
З - затраты на оплату труда работника органов управления финансовыми
ОПЛ
потоками, включая налоговые отчисления;
З - амортизация основных средств, используемых в процессе труда
АМР
работников органов управления финансовыми потоками;
З - прочие затраты на содержание работников.
ПР
  1. Оптимизация использования источников использования заемных средств за счет перераспределения финансовых ресурсов внутри группы обеспечивает экономию процентных расходов при привлечении заемных финансовых ресурсов.

Данный показатель отражает величину синергетического эффекта, выраженного в сокращении объема расходов в результате экономии на уплате процентов за пользование заемными средствами, и может определяться по следующей формуле:

      РАСХ
СЭ = ДЕЛЬТА З = О x ДЕЛЬТА С ;
ФИН ОБЩ ЗК ЗК
2 2
где О - величина заемного капитала, привлекаемого участниками группы;
ЗК
ДЕЛЬТА С - изменение ставки привлечения заемных финансовых ресурсов в
ЗК
результате преобразований процесса управления финансовыми потоками
холдинга.
  1. В результате применения единых политик в сфере закупок, заказов участники холдинга получают дополнительные выгоды от контрагентов в виде предоставления дополнительного объема скидок, что приводит к сокращению объема расходов.

Данный показатель отражает величину синергетического эффекта, выраженного в сокращении объема расходов в результате уменьшения величины затрат на приобретение товаров (работ, услуг) за счет применения единых ценовых политик и получения скидок к ценам покупок.

Формула расчета показателя:

      РАСХ
СЭ = ДЕЛЬТА З = О x ДЕЛЬТА Ц ,
ФИН ОБЩ МЗ МЗ
3 3 0
где О - совокупный объем материальных закупок в натуральном
МЗ
0
выражении;
ДЕЛЬТА Ц - изменение средней цены единицы приобретения товаров
МЗ
(работ, услуг) в результате преобразований в процессе управления
финансовыми потоками холдинга.
      ОБЩ
СЭ = ДЕЛЬТА Д + ДЕЛЬТА Д + ДЕЛЬТА Д -
ФИН ФИН ФИН ФИН
1 2 xi
- ДЕЛЬТА З + ДЕЛЬТА З + ДЕЛЬТА З
ОБЩ ОБЩ ОБЩ
1 2 xi
ОБЩ N N
или СЭ = SUM ДЕЛЬТА Д - SUM ДЕЛЬТА З .
ФИН i=1 ФИН i=1 ОБЩ
1 i

Показатели, характеризующие рациональность модели управления финансовыми потоками 1. Оценка рациональности организационной структуры

Анализ эффективности модели управления финансовыми потоками холдинга можно осуществить посредством анализа организационной структуры, который призван установить, в какой мере она отвечает требованиям, предъявляемым к организации финансового логистического менеджмента холдинга, т.е. насколько структура управления финансовыми потоками рациональна с точки зрения установленных оценочных критериев, характеризующих ее качество.

С целью оценки рациональности организационной структуры при выбранной модели управления финансовыми потоками холдинга можно использовать количественные показатели организационной структуры.

Формула расчета коэффициента:

     ц       ц       о
К = N / N ,
стр. стр. стр.
ц
где N - количество структурных подразделений (дивизиональных
стр.
финансовых служб), управляемых корпоративным финансовым центром холдинга;
о
N - общее количество структурных подразделений (финансовых служб)
стр.
холдинга.

Значение показателя находится в диапазоне от 0 до 1. Полностью децентрализованная структура органов управления финансами холдингов характеризуется значением показателя, равным 1. Понижение показателя свидетельствует о возрастании степени централизации.

Формула расчета коэффициента:

     ц     ц     о
К = N / N ,
ч. ч. ч.
ц
где N - численность работников финансовых служб холдинга, управляемых
ч.
корпоративным финансовым центром;
о
N - общая численность работников финансовых служб холдинга.
ч.

Значение показателя находится в диапазоне от 0 до 1. Полностью децентрализованная структура органов управления финансовыми потоками холдингов характеризуется значением показателя, равным 1. Понижение показателя свидетельствует о возрастании степени централизации.

     ц     ц     о
К = О / О ,
р. р. р.
ц
где О - объем работ, связанных с управлением финансовыми потоками,
р.
выполняемых корпоративным финансовым центром холдинга;
о
О - общий объем работ, связанных с управлением финансовыми потоками
р.
холдинга.

Значение показателя находится в диапазоне от 0 до 1. Полностью децентрализованная структура органов управления финансовыми потоками холдингов характеризуется значением показателя, равным 0. Повышение показателя свидетельствует о возрастании степени централизации.

2. Оценка рациональности распределения функций управления финансовыми потоками

Оценку рациональности распределения функций управления финансовыми потоками, выраженную в достигнутом уровне оперативности, надежности, адаптивности, гибкости, предлагается производить на основе оценки распределения состава функций и методов управления финансовыми потоками, возлагаемых на корпоративный финансовый центр холдинга, или степени централизации функций управления финансовыми потоками.

Степень централизации функций управления финансовыми потоками холдинга мы предлагаем определять скоростью воздействия на финансовые отношения дочерних компаний. Поскольку скорость данного воздействия зависит от состава возлагаемых на корпоративный финансовый центр функций, можно сделать вывод, что на степень централизации влияет не общее количество функций, сосредоточенных на уровне корпоративного финансового центра, а принадлежность этих функций к стратегическому или оперативному видам управления и метод их осуществления.

Например:

      S     S     S     O
F1 + F2 + F3 + F4 = Степень контроля 1,
S
где F - функция управления финансами стратегического уровня;
O
F - функция управления финансами оперативного уровня.
S O O
F1 + F2 + F3 = Степень контроля 2;

Степень контроля 1 < Степень контроля 2.

Высокая степень централизации функций управления финансовыми потоками означает существенный уровень ограничения самостоятельности дочерних компаний в осуществлении текущей деятельности и высокий уровень контроля со стороны головной компании.

Степень централизации и децентрализации функций управления является одним из самых важных вопросов в построении финансовой модели холдинга, поскольку важно найти разумное соотношение между самостоятельностью и ответственностью участников холдинга, высокой оперативностью деятельности и мотивацией менеджмента, с одной стороны, и повышением эффективности управления финансовыми ресурсами, высокой степенью контроля, снижением финансовых рисков, с другой стороны.

В качестве количественного показателя оценки степени централизации функций можно использовать:

     ц     ц     д
К = Ч / Ч ,
ф. ф. ф.
ц
где Ч - численность работников, выполняющих централизованные функции
ф.
управления финансовыми потоками в составе корпоративного финансового центра
холдинга;
д
Ч - численность работников, выполняющих функции управления
ф.
финансовыми потоками в составе дивизиональных финансовых служб холдинга.

Расчеты показателей составлены на базе действующего российского холдинга путем моделирования различных вариантов формы организации управления финансовыми потоками группы.

Произведенные на базе разработанных показателей расчеты позволили достичь следующих результатов (табл.):

  1. определить величину синергетического эффекта при использовании различных моделей управления финансовыми потоками;
  2. оценить параметры организационной структуры, при которой достигнута определенная величина синергетического эффекта.

Таблица

Сводная таблица показателей оценки эффективности организации процесса управления финансовыми потоками холдинга

 N 
п/п
    Показатель    
 Ед. изм.
  Пример 1 
    Пример 2   
      Пример 3     
 применение
модели
финансового
контроля
   применение  
моделей
стратегического
управления,
стратегического
контроля
 применение модели 
оперативного
управления
финансовыми
потоками
вариант 1
вариант 2
 1 
Коэффициент       
централизации
структурных
подразделений
органов управления
финансовыми
потоками холдингов
    0,90   
      0,90     
   0,90  
   0,67  
 2 
Коэффициент       
централизации
численности
работников органов
управления
финансовыми
потоками холдингов
    0,92   
      0,86     
   0,78  
   0,13  
 3 
Коэффициент       
централизации
процесса
управления
финансовыми
потоками холдингов
    0,01   
      0,14     
   0,29  
   0,97  
 4 
Величина          
синергетического
эффекта от роста
доходности
финансовых
вложений
тыс. руб/
год
     0     
       0       
  4 735  
  4 735  
 5 
Величина          
синергетического
эффекта от роста
производительности
труда работников
организационной
структуры органов
управления
финансовыми
потоками
тыс. руб/
чел/год
    -70    
       -5      
   183   
   552   
 6 
Величина          
синергетического
эффекта от
сокращения объема
затрат на
содержание
персонала
организационной
структуры
финансового
логистического
менеджмента
тыс. руб/
год
   -2 621  
     -232      
  2 011  
  8 986  
 7 
Величина          
синергетического
эффекта от
экономии расходов
на уплату
процентов за
пользование
заемными
средствами
тыс. руб/
год
   3 240   
     3 240     
  3 240  
  3 240  
 8 
Величина экономии 
материальных
затрат в
результате
применения единых
ценовых политик
тыс. руб/
год
   2 782   
     2 782     
  2 782  
  2 782  
 9 
Суммарная величина
синергетического
эффекта
тыс. руб/
год
   3 331   
     5 785     
  12 951 
  20 295 

Как следует из данных табл., показатели варианта N 2 примера N 3 демонстрируют максимальную величину достигнутого годового синергетического эффекта при минимальных значениях коэффициентов централизации структурных подразделений и численности работников органов управления финансовыми потоками холдингов, что свидетельствует о наиболее рациональной и эффективной форме организации процесса управления финансовыми потоками.

Таким образом, результаты, полученные с применением разработанной системы, позволили получить сравнительную характеристику вариантов применения различных моделей управления финансовыми потоками и определить вариант, при котором формируется наиболее экономичная организационная структура и достигается максимальная величина синергетического эффекта.

Экспертную оценку варианта организации процесса управления финансовыми потоками в результате применения различных моделей управления можно осуществить с помощью составления оценочного листа, в котором должны содержаться следующие показатели:

Нами разработана комплексная система оценки экономической эффективности процесса управления финансовыми потоками холдингов, которая заключается:

  1. в определении факторов, характеризующих результативность организации процесса управления финансовыми потоками холдингов;
  2. в определении критериев оценки результативности организации процесса управления финансовыми потоками холдингов;
  3. в разработке системы показателей оценки эффективности организации процесса управления финансовыми потоками холдингов;
  4. в определении формул расчета показателей оценки эффективности.

Оценка эффективности процесса управления финансовыми потоками, проведенная с использованием данной методики в группе компаний "ABC", показала, что централизация функций управления, соответствующая модели оперативного управления финансовыми потоками, позволила достичь следующих результатов:

При увеличении коэффициента централизации процесса управления финансовыми потоками, характеризующего увеличение объема функций, централизуемых на уровне корпоративного финансового центра, в 5,9 раз рост суммарной величины синергетического эффекта произошел в 2,5 раза. При этом 44% суммарного эффекта достигнуто за счет сокращения объема затрат на содержание организационной структуры управления финансовыми потоками холдинга.

Предложенная методика оценки эффективности организации управления финансовыми потоками холдингов позволяет использовать ее в качестве одного из комплексных инструментов при анализе эффективности управления финансовыми потоками холдингов.

Ю.С.Сваталова

К. э. н.,

генеральный директор

ООО "ЭЖ-медиа"

Анализ факторов прибыли от продаж и оценка показателей рентабельности организации
 
Методика финансового анализа с применением зарубежного опыта