Мудрый Экономист

Методика финансового анализа с применением зарубежного опыта

"Бухучет в строительных организациях", 2012, N 7

Анализ методик оценки финансового состояния предприятия свидетельствует о том, что пока не сформирована полноценная и однозначная интегральная система относительных показателей для анализа и управления финансами предприятия. В статье предложена система показателей (коэффициентов), которая, по мнению автора, способна оценить финансовое состояние и эффективно управлять финансами предприятия.

В настоящее время применяется обширная система аналитических показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, отражающих наличие и использование финансовых активов предприятия и способствующих их управлению. Вместе с тем проведенный нами анализ методик оценки финансового состояния предприятия, разработанных отечественными и зарубежными учеными, свидетельствует о том, что пока не сформирована интегральная система относительных показателей для анализа и управления финансами предприятия, а большинство исследований заканчивается выбором отдельных показателей, не обеспечивающих объективной оценки деятельности предприятия.

В связи с этим, по нашему мнению, необходимо применить систему показателей (коэффициентов), сгруппированных по уровню и объективности отражения результатов осуществляемой деятельности, способную оценить финансовое состояние и эффективно управлять финансами предприятия, то есть установить:

Анализ может быть осуществлен посредством аналитической таблицы, содержание которой носит универсальный характер и рекомендуется нами для использования при рассмотрении всех статей активов и пассивов.

Анализ активов предприятия должен предусматривать их обязательное деление на внеоборотные и оборотные с учетом роли и назначения в процессе функционирования предприятия. Так как во внеоборотных активах основная доля принадлежит основным средствам, в аналитическую систему необходимо включить:

Учитывая, что только активная часть основных средств непосредственно участвует в процессе производства, необходимо также определить:

Для анализа состояния основных средств, находящихся в распоряжении предприятия, нужно применить два относительных показателя в динамике:

Анализ оборотных активов заключается в оценке их динамики в корреляции с показателем выручки от продаж, а также изменения их структуры, в связи с чем рассчитывается:

Финансовый анализ пассивов может быть осуществлен с помощью коэффициентов структуры источников финансирования:

Основная роль в данном разделе принадлежит оборотному капиталу, отражающему источники собственных средств предприятия, находящихся в обращении, абсолютная величина которого определяется в виде разницы между постоянным капиталом и общей суммой внеоборотных активов или между общей суммой оборотных активов и краткосрочных обязательств. Первый вариант расчета применяется при оценке инвестиционного финансирования, второй определяет краткосрочное финансовое равновесие.

На любом уровне управления финансами возникает необходимость оценки платежеспособности, характеризующейся соотношением свободных денежных средств и их эквивалентов и краткосрочных обязательств, кредитоспособности, отражающей способность предприятия к погашению своих долгов и сохранению финансового равновесия, ликвидности, представляющей собой способность предприятия к погашению краткосрочных обязательств и ликвидности активов, то есть их способностью к превращению в денежные средства без потери стоимости.

В экспресс-анализе успешно применяются коэффициенты:

Финансовое состояние предприятия, показатели его платежеспособности, кредитоспособности и ликвидности находятся в прямой зависимости от скорости обращения средств, вложенных в оборотные активы. В аналитической практике используется широкая система показателей, отражающих уровень оборачиваемости активов и пассивов предприятия, среди которых, на наш взгляд, наибольший интерес представляют:

РК = (ОА - КФВ - ДС) - (КО - КК),

где ОА - оборотные активы;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ДС - денежные средства;

КО - краткосрочные обязательства;

КК - краткосрочные банковские кредиты;

Наряду с общими показателями скорости обращения предлагаем к применению ряд частных показателей для оценки производственного, операционного и финансового циклов.

Производственный цикл начинается в момент принятия к учету материальных ресурсов и завершается в момент реализации продукции, произведенной из этих ресурсов. Его сокращение может быть обеспечено за счет сокращения периода оборачиваемости запасов, рассчитываемого как отношение средней величины запасов к себестоимости продаж, умноженное на количество дней отчетного периода.

Длительность операционного цикла больше, чем производственного, на период оборачиваемости дебиторской задолженности, а финансовый цикл начинается в момент погашения краткосрочной задолженности перед поставщиками и заканчивается в момент поступления денег от покупателей, то есть продолжительность финансового цикла меньше, чем операционного, на период погашения краткосрочной кредиторской задолженности.

Методика расчета циклов деятельности производственного предприятия может быть представлена на рис. 1, где:

Операционный цикл (ОЦ) = I + II;

Финансовый цикл (ФЦ) = I + II - III.

Методика расчетов циклов деятельности производственного предприятия

                                         Операционный цикл
-----------------------/--------------------¬
------------------------T----------------------¬
¦ I ¦ II ¦
¦ ¦Период оборачиваемости¦
¦Производственный цикл +¦ дебиторской ¦ -
¦ ¦ задолженности ¦
-------------------------+-----------------------+-----------------------
¦ III ¦ IV ¦
¦ Период погашения ¦ ¦
¦ краткосрочной ¦ = Финансовый цикл ¦
¦ кредиторской ¦ ¦
¦ задолженности ¦ ¦
L------------------------+------------------------

Рис. 1

На наш взгляд, обоснованная оценка рассмотренных циклов необходима не только для выявления внутренних резервов в разных сферах деятельности, но и для существенного улучшения процесса управления материальными и финансовыми ресурсами, находящимися в распоряжении предприятия.

Важной составной частью механизма управления финансами предприятия является рентабельность, отражающая эффективность его реализации и представляющая собой существенный критерий принятия управленческих решений, послуживший основным лейтмотивом диссертации, поэтому показателям рентабельности уделено особое внимание в заключительном параграфе настоящей главы.

Финансовый анализ денежных потоков осуществляется на основе данных финансовой отчетности предприятия и позволяет оценить степень обеспеченности денежными средствами, а также определить источники поступления и направления их использования, потенциал предприятия в качестве плательщика текущих долгов, достаточность средств для развития операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

В рамках финансового анализа денежных потоков рассчитывается, как правило, два относительных показателя:

Первый показатель применяется для определения уровня достаточности денежных средств, полученных предприятием в результате текущей деятельности для покрытия расходов, и определяется по формуле:

Кдост = ЧПДСтд / (ПВА + РЗ + ПД),

где ЧПДСтд - чистый поток денежных средств от текущей деятельности;

ПВА - приобретение внеоборотных активов;

РЗ - рост запасов;

ПД - плата дивидендов.

Второй показатель используется для измерения доли инвестирования денежных средств в активы предприятия и определяется по формуле:

Креинв = (ЧПДСтд - ПД) / [ВА + (ОА + КО)],

где ВА - внеоборотные активы;

ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Отдельный раздел финансовой диагностики должны занимать показатели интенсивности развития предприятия, то есть отношения темпов роста активов, выручки от продаж и прибыли до налогообложения в динамике. В случае роста прибыли более высокими темпами по сравнению с темпами роста выручки от продаж и активов развитие предприятия следует оценивать интенсивным и, наоборот, то есть:

Jn > Jвп > JA,

где Jn - индекс роста прибыли отчетного периода до налогообложения;

Jвп - индекс роста выручки от продаж;

JA - индекс роста суммы всех активов.

Анализ дивидендной политики и деловой активности предприятия может быть осуществлен на основе:

Анализ деловой активности предприятия нуждается в дополнительной информации, которую можно получить из управленческих отчетов для оценки ее деятельности на финансовых и фондовых рынках в целях управления долгосрочными инвестициями.

Т.В.Воронченко

Д. э. н.,

профессор

Российской академии предпринимательства

В.П.Леошко

К. э. н.,

профессор

Российского университета кооперации

Методы анализа эффективности управления финансовыми потоками холдингов
 
Особенности учета материалов в строительных организациях